1.  核心指数

2026年2月，A股市场整体呈现结构性分化格局，中小盘及微盘风格表现强势，而大盘蓝筹及部分成长指数表现相对疲弱。。

1.  领涨指数（按“指定区间涨跌幅”从高到低排序）： 

   o 万得微盘股指数 (+5.73%)、中证2000 (+4.80%)、国证2000 (+4.07%)、科创200 (+3.95%)。中小市值及微盘风格指数领涨市场

   。

   o 上证指数 (+1.09%)、深证成指 (+2.04%) 录得小幅上涨。

2.  下跌指数（按“指定区间涨跌幅”从低到高排序）：

   o 创成长 (-3.69%)、科创创业50 (-2.39%)、富时中国A50 (-2.34%)、MSCI中国A50互联互通 (-2.30%)。大盘蓝筹及部分高成长指数调整明显。

   
   

   o 沪深300 (+0.09%) 基本持平，上证50 (-0.88%)、创业板指 (-1.08%) 下跌。

   
   

3.  H股核心指数：

   o 恒生香港35 (+5.71%)、恒生可持续发展企业指数 (+3.29%) 上涨。

   o 恒生科技 (-10.15%)、恒生中国企业指数 (-4.91%) 跌幅居前，显示港股科技及大盘股承压。

2.  行业指数

2月行业表现分化剧烈，传统周期制造及部分原材料板块领涨，而部分软件传媒、消费服务及金融板块表现落后。

1.  领涨行业（按“指定区间涨跌幅”从高到低排序）： 

   o 能源设备指数 (+13.14%)、海运指数 (+12.32%)、重型机械指数 (+12.09%)、发电设备指数 (+10.00%)。传统制造业及周期板块表现强势。

   
   

   o 钢铁指数 (+9.39%)、环保指数 (+8.64%)、工程机械指数 (+8.64%) 涨幅也居前。

   
   

2.  下跌行业（按“指定区间涨跌幅”从低到高排序）：

   o 保险指数 (-6.87%)、贵金属指数 (-5.67%)、文化传媒指数 (-5.02%)、软饮料指数 (-3.51%)。金融、部分消费及传媒板块调整幅度较大。

   o 银行指数 (-0.18%)、房地产指数 (-0.01%) 微跌。

   
   

3.  H股行业指数：

   o 涨幅居前的包括 Wind香港机械 (+11.24%)、Wind香港房地产投资信托 (+7.64%)、Wind香港造纸与包装 (+7.47%)。

   o 跌幅较大的有 Wind香港传媒 (-15.27%)、Wind香港可选消费零售 (-13.97%)、Wind香港软件服务 (-9.57%)。

3.  主题/概念指数表现

2月主题投资高度活跃，与上游资源品、制造业升级、新材料、军工及部分题材炒作相关的概念指数涨幅较大。

1.  领涨主题（按“指定区间涨跌幅”从高到低排序）： 

   o 连板指数 (+45.90%)、钨矿指数 (+35.88%)、中色系指数 (+32.40%)、光纤指数 (+31.34%)。显示题材炒作及部分稀有金属、新材料主题极为活跃。

   o 打板指数  (+29.53%)、靶材指数 (+28.21%)、培育钻石指数 (+25.74%)、玻璃纤维指数 (+24.41%) 等涨幅也极为突出。

   
   

2.  下跌主题（按“指定区间涨跌幅”从低到高排序）：

   o 营销传播精选指数 (-10.39%)、华侨城系指数 (-11.59%)、中国黄金系指数 (-12.02%)。部分公司关联主题及消费服务类主题回调显著。

   o 白酒指数 (-4.55%)、饮料制造精选指数 (-4.65%)、珠宝指数 (-9.00%)、黄金珠宝指数 (-9.26%) 等消费类主题跌幅较大。

   
   

3.  H股概念指数：

   o 全月涨幅领先的包括 [HK]彩票指数 (+35.43%)、[HK]电力设备指数 (+30.51%)、[HK]富士康指数 (+22.24%。

   o 全月跌幅较大的包括 [HK]短视频指数 (-19.75%)、[HK]软件外包指数 (-16.49%)、[HK]金融IC指数 (-16.87%)，港股科技及互联网相关主题深度调整。

4.  市场回顾与核心驱动

2月市场核心受春节效应、外部冲击与内部高低切换三重因素主导。上中旬（节前）：受比特币暴跌、特朗普家族抛售、美国软件股财报担忧等外部流动性冲击，全球风险偏好骤降，A股市场成交额快速萎缩至2.4万亿左右，资金从高位板块（如有色金属、半导体）撤出，转向食品饮料、银行、医药等内需防御板块，呈现“缩量防御”特征。下旬（节后）：随着外部冲击暂缓（美股反弹、AI领域出现积极催化），市场情绪有所修复，但成交未能有效放大，市场在4100点附近呈现“轮动平衡”格局，周期品（受地缘政治与政策催化）与科技（受海外映射与产业逻辑支撑）交替表现，未形成单边优势。全月来看，市场长期“政策底、资产荒、弱美元”的支撑逻辑未被动摇，但短期在消化外部冲击和节前抛压后，市场风险偏好修复缓慢，赚钱效应更多取决于量能改善与产业逻辑的持续性。

5.  2026年3月市场展望

展望3月，市场将进入“两会时间”与宏观经济数据验证期。预计市场整体仍将维持震荡格局，结构性机会为主。核心关注点包括：1）外部环境：美联储3月议息会议指引、地缘政治局势（尤其是中东冲突）对原油等大宗商品价格及全球风险偏好的影响、美国总统访问中国对市场情绪影响。2）两会政策定调：对经济增长目标、财政货币政策、“新质生产力”等产业方向的表述，将直接影响市场主线与风险偏好。3）经济数据验证：1-2月合并及3月高频经济数据（尤其是地产、消费）将检验经济复苏的强度与结构。4）业绩期开启：部分公司年报及一季报预告将陆续披露，业绩成色成为个股分化的重要依据。配置上，建议在震荡中把握结构性机会：一方面，关注地缘冲击对上游资源和能源价格的冲击带来的一系列宏观环境影响，如新旧能源、航运等等；另一方面，关注受益于两会政策催化的方向（如数字经济、人工智能、商业航天、国防军工等）。最后持续留意经济数据改善可能带来的顺周期板块（如消费、地产、金融）的修复机会。需警惕市场在关键点位可能面临的阻力，以及海外市场波动率回升对A股的传导风险。

免责声明

1. 本文仅供适用证监会及基金业协会相关法规的“合格投资者”参考；

2. 本材料所有内容版权均为北京朝晖知行私募基金管理有限公司所有，未经本公司同意不得引用，违者将被追究法律责任；

3. 本文中的各种信息和数据仅供参考，并不构成产品的广告、销售要约、或买入投资产品份额的建议；

4. 投资有风险，基金的过往业绩并不代表其将来的表现，也不构成任何收益风险的承诺；